ESG表现对企业财务绩效的影响探讨——以比亚迪为例
本文是一篇财务管理论文，本文研究发现，比亚迪在ESG方面的表现契合汽车制造业的发展战略。通过加大绿色技术创新、推动产品升级，比亚迪实现了节能减排，显著减少了对环境的负面影响，同时降低了生产成本并提升了利润水平。
第一章绪论
第一节研究背景及意义
一、研究背景
随着全球经济的不断发展和人口的持续增长，国内外学者的研究焦点已逐渐由单一的经济增长转向经济发展对环境所产生的深远影响。2020年9月22日，中国在联合国大会上正式提出了“碳达峰”和“碳中和”目标，承诺将采取有效措施，力争在2030年之前达到碳排放的峰值，并在2060年之前实现碳中和。李克强总理在多次两会报告中强调了“碳治理”这一概念，并推动出台了一系列相关政策和制度，使之成为国家重要的发展战略之一，对全球产业链产生了深远的影响。习近平总书记在2020年的座谈会上强调：“企业不仅要承担经济和法律责任，还应履行社会责任和道德责任”。随着这一观点的传播，越来越多的企业意识到，积极履行社会责任已成为企业界及社会各界的关注重点。在推动绿色转型的过程中，企业需要加大对生态建设的投入，承担起应有的社会责任，维护社会的和谐与稳定，这已成为现代化发展的必然要求。然而，这些期望往往与企业追求利润最大化的目标之间存在一定的矛盾和冲突，给企业的战略决策带来了挑战。因此，企业如何在保护环境、履行社会责任的同时实现盈利，成为政府和企业界亟待解决的难题。正是在这样的背景下，ESG（环境、社会和公司治理）发展理念应运而生，逐渐获得了社会的广泛关注。
ESG理念的核心是推动企业实现可持续发展，通过将环境保护、社会责任和公司治理融入企业的管理与决策之中，形成一个综合性框架。具体而言，E（Environmental，环境）指企业在减缓气候变化、节能减排、资源节约和生态保护等方面的实际表现；S（Social，社会）涵盖了企业在员工权益保护、社区发展和消费者权益保障等方面的责任和贡献；G（Governance，公司治理）则注重企业在治理结构、管理透明度以及股东权利保障等方面的运作。随着全球可持续发展理念的深入推进，ESG已逐渐被纳入企业绩效和投资评估的标准，成为衡量企业能否长远发展的重要指标之一。我国也在不断推进ESG实践的落地，国家相继出台了多项政策文件，鼓励企业加大在环境保护方面的实践力度。在社会责任方面，随着公众对企业履行社会责任的关注度提升，越来越多的中国企业采取实际行动，重视员工福利、消费者权益和社区建设。
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第二节研究内容与方法
一、研究内容
本文探讨比亚迪ESG表现与财务绩效的作用关系及其影响路径。全文分为六个部分：
第一章为绪论部分，主要内容包括研究背景与意义、研究内容与方法，概述研究框架与技术路线，并提出本文的研究创新点。
第二章为理论基础与文献综述，系统梳理ESG相关理论体系，深入评析国内外研究现状，为后续研究提供理论支撑与方法论指导。
第三章为比亚迪所属行业中ESG表现对财务绩效影响的实证研究。本章首先分析汽车制造业的基本情况，在此基础上提出研究假设并设计基准回归模型。随后通过描述性统计、相关性分析、回归分析、内生性检验与稳健性检验等方法，考察ESG表现对财务绩效的具体影响。同时，验证企业ESG表现与财务绩效之间是否存在双向因果关系，从而探明ESG表现对财务绩效的单向影响机制。
第四章聚焦比亚迪ESG表现对其财务绩效的影响路径。以比亚迪为研究对象，系统分析其ESG报告、社会责任报告等公开资料，从环境责任、社会责任与公司治理三个维度评估其ESG表现，进一步探讨其对财务绩效的具体影响路径。
第五章为ESG表现的影响效果分析。首先通过灰色关联度分析比亚迪ESG表现与财务绩效之间是否正向关联。随后结合四项财务指标与经济增加值（EVA），对财务绩效的变化进行度量，具体展示比亚迪ESG实践所带来的财务成效。
第六章为结论与建议，从企业、投资者及政府三个层面提出相应的ESG优化策略，并提出本研究的局限性，展望未来研究方向。
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第二章理论基础与文献综述
第一节相关概念
一、ESG表现
ESG表现作为一套综合性评估体系，有效弥补了传统财务指标在衡量企业可持续发展能力方面的不足。该体系从环境责任、社会责任与公司治理三个维度出发，全面评估企业的非财务绩效。相较于企业社会责任或绿色投资等较为单一的理念，ESG体系融合了更广泛的道德规范、环境保护和社会价值标准，为企业提供了更系统的可持续发展衡量框架（周方召，2020）[1]。这一指标体系不仅能够反映企业在可持续实践、信息披露质量、长期价值创造及环境风险管理等方面的整体表现（孙光国，2023）[2]，更通过与财务信息形成互补，为投资者与其他利益相关方提供更为全面的企业价值评估依据。ESG的核心理念在于，企业唯有在追求经济收益的同时兼顾社会责任，方能实现真正的可持续增长。这一理念的兴起，源于全球对短期主义发展模式的深刻反思。2004年，联合国在《谁关心谁赢》报告中首次正式提出ESG概念，此后逐渐发展为国际通行的非财务绩效评估标准。例如，若一家制造企业在ESG评级中表现优异，通常意味着其具备良好的碳排放控制机制、公平合理的劳工政策及科学有效的公司治理结构。这些特质不仅有助于降低其长期运营风险，也更容易吸引关注可持续投资的资本方。
在环境方面，ESG理念强调企业在生产经营过程中对生态环境的保护。具体表现为：企业需要有效控制碳排放和温室气体排放，严格遵守环保法规，提高水资源和能源利用效率，保护生物多样性，推行绿色采购政策，并持续提升员工的环保意识。这些环保举措不仅能够降低企业运营风险，更能创造新的商业机会，如新能源领域的快速发展就印证了这一点。
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第二节理论基础
一、可持续发展理论
可持续发展理论是一种旨在平衡经济增长、社会进步与环境保护的理论框架，强调在满足当前需求的同时，不损害未来世代满足其自身需求的能力（严伟祥，2023）[6]。该理论源于20世纪70年代的环境运动，随着全球对环境问题的关注加深，逐渐发展成为一种综合性的社会经济发展模式。可持续发展理论的核心理念是“人类与自然的和谐共生”。它认为，经济活动必须在自然环境的承载能力范围内进行，企业与政府的决策应考虑其对生态系统和社会的长远影响（王晶莹，2023）[7]。这种理念促使人们重新审视传统的发展模式，强调资源的有效利用与循环再生，倡导减少浪费和排放，保护生态环境。可持续发展通常被划分为三个主要维度：经济、社会和环境。经济维度关注如何实现持续的经济增长与发展，要求在资源配置上实现效率和公平。社会维度则强调社会公平与人权保障，主张所有人都应享有平等的机会和权利，以实现社会的包容性发展。环境维度强调生态保护和资源的可再生性，强调发展不能以牺牲环境为代价，必须在发展的过程中保护和改善自然环境。ESG责任实践源于可持续发展理论，代表了企业在环境保护、社会责任和公司治理方面的主动担当，是衡量企业可持续发展水平的关键维度。尽管初期需要投入专业人才引进、评估认证等成本，但ESG实践能够创造环境效益、社会价值与企业绩效的协同效应，最终转化为持久的经营优势（张传勇，2024）[8]。在当前激烈的市场竞争环境下，企业对ESG的实质性投入不仅彰显其差异化竞争力，更是实现基业长青的战略选择，这种长期价值远超过短期的成本支出。
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第三章比亚迪所属行业ESG表现对财务绩效的影响分析..............15
第一节行业概述......................15
第二节研究假设.......................................17
第四章比亚迪ESG表现对企业财务绩效影响路径分析..................26
第一节案例企业概述.................................26
第二节环境表现的影响路径分析...............30
第五章比亚迪ESG表现对其财务绩效影响效果分析....................45
第一节灰色关联分析................................45
第二节财务指标分析.....................................49
第五章比亚迪ESG表现对其财务绩效影响效果分析
第一节灰色关联分析
灰色关联分析（Grey Relational Analysis,GRA）是灰色系统理论中的一种核心方法，主要用于度量系统中各因素与目标变量之间的关联强度，尤其适用于样本数量较少或信息不完全的情况下。该方法通过计算参考序列与各比较序列之间的几何相似性，即趋势的一致性，来判断变量之间的相关程度，关联度越高说明变量对系统行为的影响越大（邓聚龙，1982）[81]。与传统统计方法相比，灰色关联分析无需对变量分布做严格假设，具有适用广泛、运算简便、结论直观等优点，广泛应用于经济、管理、环境等多学科领域的数据分析与决策研究中。江雨钊（2022）[82]对影响天津市房价的因素进行灰色关联分析得出结论：其中居民人均可支配收入与天津市房价存在显著的相关关系；黄寰（2016）[83]围绕工业园区循环经济评价展开研究，最终得出高新区在循环经济发展方面表现最佳；本文采用上述研究所使用的灰色关联分析法，灰色关联分析能够有效地量化比亚迪的ESG表现与财务绩效之间的关联强度，这种分析为管理层提供了基于数据的决策支持，尤其是在复杂且不完全的数据环境中。本节沿用前文分析中的指标，从总资产净利润率（ROA）和净资产报酬率（ROE）这两个方面综合衡量企业财务绩效；华证ESG评分评价比亚迪ESG表现情况。
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第六章结论与展望
第一节研究结论
随着我国将生态文明建设作为重要的发展方向之一，ESG（环境、社会、治理）理念逐渐进入了广泛投资者的视野。ESG要求企业在注重经济效益的同时，还要关注环境保护、社会责任和公司治理等多个方面，力求在经济回报与社会影响之间找到平衡。作为一个在这些领域具有天然契合性的汽车制造企业，尤其需要在这一时期贯彻新发展理念，积极承担ESG责任，提升公司在ESG方面的表现。本文通过整合国内外相关文献、理论，选取比亚迪有限公司作为研究案例，探讨其ESG表现对财务绩效的作用机制，并得出以下结论：
首先，比亚迪重视其企业的ESG表现，通过环境、社会和公司治理三个方面的努力，比亚迪提升了企业的财务绩效。ESG表现优秀的公司通常信息更加透明，具备更强的可持续发展能力和风险应对能力，这使得它们能够在市场中获得更高的回报，从而对财务绩效产生积极影响。
其次，通过分析比亚迪的实际情况，发现公司在积极履行环境责任（E）的过程中，比亚迪通过积极推动研发投入和绿色技术创新，通过新能源汽车、轨道交通、太阳能产品及储能产品实现利润增长，进而促进其盈利能力和成长能力的提升，彰显在绿色技术创新方面投入大且成效显著。在社会表现方面（S）比亚迪通过优化人力和社会资本的配置，有效满足了不同利益相关者的需求，且特别注重提升其供应链管理能力，在选择供应商和下游经销商时实施了严格的控制措施。这一系列措施优化了生产与销售流程，加强存货和应收账款管理，提升了资产的利用效率，从而显著提高了企业的偿债能力和营运能力，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。在公司治理方面（G），比亚迪通过改进治理机制、优化组织结构和强化内部控制，降低了治理风险和管理成本。这些措施提升了高层管理者对绿色战略和ESG治理的认识，有效应对了环境问题，同时提升了企业的声誉和品牌价值；从EVA角度来看，比亚迪的研发投入、绿色创新及可持续发展战略对其财务绩效起到了积极的促进作用。同时，比亚迪通过加强环境治理和能源管理，不仅减少了资源消耗，还有效降低了企业运营成本，进一步提升了其经济增加值。
参考文献（略）
