引入国有战略投资者对民营企业创新能力的影响探讨--以美亚
本文是一篇投资分析论文，笔者认为利用国有背景增强民营企业的融资能力，通过提供信用担保、建立广泛的商业关系网络和增强品牌信誉等方式，民营企业可以在激烈的市场竞争中获得更有利的融资条件和更广阔的发展空间。
第1章绪论
1.1研究背景
自2013年以来，中央十八届三中全会提出的“积极发展混合所有制经济”的新要求，以及在混合所有制改革的发展中坚持“两个毫不动摇”的重要前提，这在很大程度上消弥了公有制经济和非公有制经济之间此消彼长、你进我退的“零和博弈”观念，促进了国民共生与互融。自十三届三中全会之后，全社会逐渐进入了混合所有制的改革浪潮：首当其冲的是以国有企业为代表的国有资本通过引入非国有资本实现混合所有制改革，紧接的是以非国有资本为主体的主体通过引入国有资本实现混合所有制改革，最后则是通过给予公司员工部分股份来实现混合所有制改革。
当前针对混合所有制改革的文献越来越多，大多数视角拘泥于国有企业吸引民营资本的方向，或者针对于国有企业之间的改革，较少有学者基于民营企业的角度来研究民营企业引入国有资本的这种“逆向混改”。民营企业是我国经济发展的主力军，2018年11月1日，习总书记在民营企业座谈会上谈到了民营经济虽然贡献了我国六成以上的国内生产总值和七成以上的技术创新成果，但是部分民营企业在经济高速发展的同时也遭遇了来自各个方面的阻碍和难题。当前，我国正处在经济结构调整、发展方式更迭和新旧动能转换的重要阶段，想要实现经济的高速发展势必会造成一系列的问题，例如引起消费结构全面更新、需求结构快速调整等方面的问题，而这些问题势必会给民营企业家带来转型升级的压力。因此，如何保障民营经济发展的良好环境、破除民营经济发展路上的困难，就成为了目前经济发展的总调。因此，研究民营企业引入国有资本可以为民营企业提供相关的可借鉴的经验。
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1.2研究目的
民营企业引入国有企业并不是以简单的股权整合为目的，而是要以加强企业资源的整合、企业治理体系的完善、风险承担水平的提高为目的，以便于缓解由于政策收紧和天然的资源倾斜带来的诸多约束，并且能够确保它们能够长期稳定的发展。但是由于目前对于民企引入国有股东的时间不长，各方对于混改的还存有疑虑，加之相关的制度还处于空白阶段，学者对此的相关研究较少。本文分析了电子取证行业的民营企业美亚柏科引入国有战略投资者的创新能力。根据案例公司引入国有股东的实际情况结合当前民企引入国有股东的趋势得出结论，以期为具有相似情况的企业提出相关的建议，尽量少使相关方“走弯路”。此外，2019年11月国有资产监督管理委员会印发了《重要企业混合所有制改革操作指引》等文件，其目的是为了给民营企业创造一个和谐、公平的改革环境，推动民营企业积极主动地投身逆向混改的发展浪潮之中。加之像美亚柏科这样的企业有独特的行业特点和局限性。鉴于此，探究为何引入国有战略投资者及对其创新能力的影响能够更够针对性得出结论。同时，也以期给网络信息安全行业的企业带来启示。
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第2章理论基础与文献综述
2.1概念界定
2.1.1逆向混改
2015年9月，国务院发布了《关于国有企业发展混合所有制改革的意见》，明确指出混合所有制改革的途径应当多样化。改革措施不仅包括鼓励非国有企业参股国有企业，也允许国有企业投资非国有企业股份。这种后者的改革模式被称作逆向混合所有制改革或反向混合所有制改革。不同于传统的混合所有制改革模式，逆向混合所有制改革特指非国有企业引入国有资本持股或者控股的情形。在此情形下，国有资本作为逆向混改的首要投资者，采用入股、兼并、收购。重组等多种方式拥有非国有企业的股权，从而与非国有企业达成战略合作关系，实现优势互补、资源互通。两者在磨合进步中发展，企业之间发挥自身的优势，民营企业充分利用国有资本的投资、运营能力，为资本运营平台提供动力。
目前，学界对于逆向混改的概念还没有清晰的定义。竺李乐（2021）的研究指出，“逆向混改”的研究对象是民营企业，聚焦于民营企业作为主要的研究对象。该研究深入探讨了当民营企业在逆向混改过程中引入国有资本之后，这一举措对企业自身会产生哪些方面的影响。本文着重分析了逆向混改对民营企业的影响，明确将民营企业作为研究的核心。因此，接下来的讨论将以民营企业为研究起点，详细探讨逆向混改如何影响这些企业的创新能力，旨在揭示逆向混改对民营企业创新水平的具体作用机制和潜在影响。
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2.2理论基础
本章主要论述分析与本文案例研究相关的理论：资源依赖理论、创新理论。阐述相关理论与文本在案例研究中的相关性和指导意义，以及相关理论的应用价值。
2.2.1资源依赖理论
资源基础理论是Wernerfelt在1984年首次提出，在他看来企业发展需要时刻站在战略发展的角度全面分析如何调动全部资源，将其充分利用并转化为企业的核心竞争力。由于不同企业的资源要素等方面存在显著差异，因此企业之间的核心竞争力和可持续发展水平差距明显。紧接着在1991年Barney提出了企业资源特征的详细表示，在他看来具有价值性、无法复制性、可操作性等特征的资源才可定义为企业资源特征，为企业的长期发展提供核心竞争力。除此之外，企业还可以通过建立战略联盟等方式来进行外部资源获取。其次，Glaisterh和Buckley在1996年继续提出了企业之间通过建立战略联盟可以有效的资源优势互通。企业的战略联盟可以有效实现企业间的协同效应，对于企业来说都是1+1大于2的收获，从而使战略联盟在使用资源要素时创造出更多的价值和资源，对于联盟中的企业提升自身核心竞争力有明显作用。民营企业可以通过混合所有制改革来实现与国有资本实现协同作用来获取资源要素，通过混改或者逆向混改使国有资本与民营企业之间建立类似战略联盟，与政府建立更紧密的联系，从而帮助企业获取社会资源、建立社会关系网络、获取政策支持、政府补助等外部资源，双方进行资源互补、发挥协同作用、提升企业核心竞争力。
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第3章行业及案例介绍........................17
3.1行业简介...............................17
3.2美亚柏科基本情况.........................19
第4章美亚柏科引入国有战略投资者后提高创新水平的路径分析..........27
4.1优化股权结构，提升创新决策效率.............................27
4.1.1改善治理结构.............................27
4.1.2改善董事会结构........................................29
第5章美亚柏科引入国有战略投资者后创新能力分析...................38
5.1创新投入能力...........................38
5.1.1研发投入强度分析......................38
5.1.2研发人员数量分析........................38
第5章美亚柏科引入国有战略投资者后创新能力分析
5.1创新投入能力
5.1.1研发投入强度分析
考虑研发投入为绝对值，忽略了创新活动也受到营业收入的影响。本文参照Barker（2002）的研究采用了研发支出占营业收入比例这一指标来评估企业在研发上的资金投入强度。图为美亚柏科与行业均值研发费用占营业收入情况的对比图，可以看到美亚柏科在引入国有战略投资者前后，研发投入占营业收入的比重的水平整体上是呈现上升趋势的，并且始终高于行业平均水平，这说明引入国有战略投资者对美亚柏科的研发投入产生了积极的影响，在一定程度上提升了企业的创新动力。
投资分析论文参考
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第6章结论与启示
6.1主要结论
本文选取美亚柏科作为研究对象，基于国内外学者和理论的研究，先对混合所有制改革做出背景介绍，随后论述了美亚柏科引入国有战略投资者的过程，分析了其引入国有战略投资者的内部和外部动因，随后本文基于四个角度对企业创新的影响路径做出梳理和分析后得出以下结论：
首先，美亚柏科与国有战略投资者在业务领域、发展潜力、管理理念等方面具有很强的契合性。国有战略投资者的加入，不仅完善了美亚柏科的管理团队，还提高了管理效率，为公司未来的创新活动奠定了坚实的基础。此次逆向混改，为美亚柏科注入了新的活力，使其能够充分发挥国有企业在资源、网络、市场定位等方面的优势，增强创新能力和行业竞争优势。
第二，美亚柏科在引入国有战略投资者后，研发投入和产出都有显着提升。此举不仅提升了公司在这些领域的业绩指标，而且拓宽了公司的产业链，丰富了公司的产品阵容。国有资本的战略注入催生了一系列积极的发展，使美亚柏科能够扩大市场范围、更有效地创新、更动态地响应客户群不断变化的需求。因此，这一战略合作伙伴关系对于巩固美亚柏科的市场地位及其可持续增长和创新之路发挥了至关重要的作用。
第三，在创新效率方面，美亚柏科在引入国有战略投资者后的几年里得到了显着提升。这种改进不仅体现在创新进程的加速上，还体现在研发活动资源配置的优化上。美亚柏科加快了新产品和新技术的开发周期。这一进展凸显了国有资本整合的战略优势，明显有助于公司内部创新生态系统更加有效和高效。
参考文献（略）
