无忧MBA论文网MBA论文 > MBA毕业论文 > 国际贸易 > 正文

国际贸易视角下跨国并购对我国企业创新绩效的影响--基于我

时间:2020-04-08 来源:51mbalunwen作者:vicky
本文是一篇国际贸易论文,本文以 2011-2016 年我国医疗保健行业上市公司的 31 起跨国并购交易为研究样本,从跨国并购本身交易特征的视角探讨了跨国并购对企业创新绩效的影响,并创新性发现了企业吸收能力对跨国并购与创新绩效关系的调节作用,进一步对相关理论成果进行了补充和完善。本文的主要结论有:第一,并购交易规模对创新绩效有显著的消极影响,并购股权数对创新绩效有显著的积极影响。本文研究表明跨国并购交易规模与并购股权数等交易特征对企业创新绩效具有重要影响,实施跨国并购战略前企业应把这些因素对创新绩效的可能产生的影响考虑在内,并提前制定应对措施。对于以迅速提升创新能力的为首要目的企业而言,应重点考虑拥有优质创新和研发资源的目标企业。

第一章 导论

一、研究背景
随着经济全球化进程的加快,各国经济往来日益密切,跨国并购逐步成为国际投资的主要形式和世界经济一体化发展的主要推动力量。据《2019 年全球并购展望》显示,2018 年全球范围内的跨国并购交易额高达 4.1 万亿美元,相比于 2017 年上涨了 19%;并购交易数量达 4.7 万次。而中国作为新兴经济体中的代表,引起了世界范围内的关注。据统计,近十年来,中国企业频繁活跃于国际并购市场,已完成的跨国并购事件从 66 起增至 400 起,并购金额从 129 亿美元增至 1080 亿美元;其中,2016 年跨国并购交易金额超过了 1800 亿美元,创下了历史新高。随着我国企业自身实力不断增强,我国在国际政治舞台上扮演的角色愈发重要,越来越多的中国企业加入到跨国并购的行列中,成为国际并购市场上的中坚力量。
创新在企业绩效中占据着重要的部分。随着市场竞争越来越激烈,能否拥有创新能力成为企业脱颖而出的关键所在。对于我国大多数企业而言,由于自身缺乏相应的知识和人才资源,普遍存在难以克服的技术瓶颈,导致在国际市场上竞争力低下,所获利润微薄。因此,获取国外已有的先进技术、研发资源是提高我国企业创新能力的重要途经。而跨国并购不仅可以帮助企业整合产业链,实现规模的扩张,更重要的是能迅速为企业获取国外的优质资源和前沿技术,从而全面提升企业的创新绩效和市场竞争力。近年来,成功的跨国并购案例不绝如缕,例如,吉利以 18 亿美元收购了沃尔沃,通过对品牌、技术等资源的不断整合,创新能力得到显著提升;长虹集团以 19 亿人民币收购美国的 Sterope 后,在上游关键部件领域得以巨大突破,大大提高了企业的自主创新能力。总之,跨国并购作为一种重要的对外投资方式,在全球化进程中将发挥越来越重要的作用。
..........................

二、研究意义
在经济全球化和创新驱动型发展模式的背景下,市场竞争日益激烈,技术更新速度进一步加快。因此,在当前形势下提高企业的创新绩效是十分必要的。企业自身资源有限,而且大部分资源分布在不同的企业之间,因此仅仅依靠企业自己内部的资源是不够的,还需要考虑从外部获取其他企业优质的知识和技术等资源来提高企业的创新能力。而跨国并购便是企业获取外部资源和技术的重要途径之一。本文试图以中国企业为研究对象,进一步推进新兴经济体的跨国并购对创新绩效影响的研究。
(一)理论意义
研究跨国并购与企业创新绩效间的关系,可以完善并丰富跨国并购以及跨国并购与创新绩效关系的相关理论。目前学术界关于跨国并购与创新绩效关系的研究中,大部分学者的研究对象主要是发达国家企业的跨国并购,对新兴市场国家企业的研究相对缺乏。此外,在众多的研究中,学者们大多数采用定量或者定性的研究,对跨国并购与创新绩效的关系并未形成统一的定论。而国内关于跨国并购创新绩效的研究起步较晚,其中大多是评述和介绍国外现有的研究成果,少部分研究也主要集中在行业层面,对企业层面的研究相对欠缺。因此,目前非常有必要对我国跨国并购对创新绩效影响的研究进行补充与完善,不仅对于中国企业提升国际竞争力起着至关重要的作用,也供广大新兴市场国家企业参考。
(二)现实意义
跨国并购已经成为我国企业获取国外优质资源和先进技术,实现产业转型升级的重要战略之一。然而并非所有企业进行跨国并购都能实现提升创新绩效的战略目标,因此,如何通过跨国并购成功提升我国企业的创新绩效,是企业关注的焦点。研究跨国并购对我国企业创新绩效的影响,对企业实施跨国并购战略有着重要的现实意义。
.........................

第二章 跨国并购对企业创新绩效影响的文献综述

第一节 基本概念的解析
一、并购、
企业并购的含义非常广泛。企业并购重组包括扩张、售出、公司控制和所有权结构变更四种类型(J.Fred Weston,1988)。而我们日常所说的并购,一般指兼并和收购。兼并,即企业通过买入目标企业的股份、股票或对目标公司的股东发行新股的方式以换取所持有目标企业的股权,使目标企业失去独立法人资格或者改变法人实体的经济行为(刘李胜,1977)。收购指企业通过股票、现金或债券的方式获得对目标企业部分或全部资产的所有权和控制权,这是一种实际控制权(唐绍祥,2006)。因此,是否取得对企业的控制权是区分兼并与收购的关键所在。兼并意味着两家或多家企业合并为一家企业,被兼并的企业将改变法人实体或失去法人资格。收购通常以股权或资产收购的形式获得目标企业全部或部分资产。通过股权收购企业会成为目标企业的股东,并承担其全部资产和债务;而资产收购则不需要承担目标企业的债务,仅承担目标资产。总之,并购是企业为了获得对目标企业的控制权,进行的产权交易活动(里光年,2010)。
二、跨国并购
企业进入国外市场主要有两种形式:一种是在其他国家建立新的公司,即绿地投资;另一种是通过购买国外企业的部分或全部资产或股权来获取国外的资源、技术、知识、品牌等,即跨国并购(Cross-border Mergers&Acqusitions)。跨国并购的定义与并购类似,只不过把目标对象扩展到了国外,即企业通过购买国外企业的资产或者股份,从而实现商业目标的实践活动。由于不同国家间存在生产成本的差异,企业为了进入国际市场获取特定的资源,便把跨国并购视为对外直接投资的重要方式(Helpman,2006)。虽然这两种是实现国际化战略的主要方式,但跨国并购仍是世界主流的国际化发展方式,占据着越来越重要的地位。一方面,绿地投资要求企业的资金实力雄厚,因此企业需要一段较长的时间筹备相关硬件设施,进入市场的速度较慢,从而阻碍了企业的迅速发展;另一方面,绿地投资要求跨国公司独立拓展市场,承担所有风险,同时得符合当地的法律、政策要求,存在诸多不确定性因素。而跨国并购有效避免了以上两点不足,可以在短时间内进入国际市场,获得现成的技术、人才、渠道等资源,也可以更快地融入目标市场,风险系数大大降低(Stahl&Voigt,2008)。因此,目前跨国并购在国际化战略中的地位显得愈发重要。
.........................

第二节 跨国并购相关理论的研究综述
对于跨国并购理论的研究,主要来源于西方学者从各种角度对跨国并购活动进行的多层面的分析和探讨,重点集中于跨国并购发生的原因和带来的效应。因此,本文把跨国并购理论分为三个方面来进行研究:跨国并购的动机、效应以及影响企业跨国并购绩效的主要因素。
一、跨国并购的动机
对于跨国并购的理论分析,国外学者大多以企业的跨国并购动机为出发点展开研究。因此,有必要对现有的跨国并购动机理论加以梳理。(一)目标企业价值低估理论
Hannah.L 和 Kay.J(1977)最早提出该理论,认为企业的真实价值或潜在价值没有得以反应。后来 Gonzalez 和 Vasconcellos(1998)在《跨国并购:价值低估假说》一文中表明,如果目标公司的市场价值由于某种原因低于真实价值时将会出现并购活动,被低估的原因可能是东道国股票市场低迷或者汇率下跌,例如,在 20 世纪 90 年代的日本,由经济衰退引起的日元贬值吸引了大量外国投资,使日本成为跨国并购最活跃的国家之一。1998 年,韩国、马来西亚等国货币大幅贬值,众多外国投资者以低价收购这些国家的目标企业,实现低成本的扩张。然而结合近十年的现实情况来看,西方国家经济飞速增长,股指大幅上涨,但他们的跨国并购市场依旧非常活跃。因此,这个理论同样存在着局限性和偶然性。
(二)产业组织理论
企业可以通过并购同行业的企业来提高自身的生产能力和技术水平,从而可以降低或规避行业壁垒和政策限制,获得市场准入。在国际市场上,产业壁垒对跨国并购的影响更为深远,一方面由于跨国公司不熟悉东道国的市场环境,另一方面东道国的产业政策对外有更多的限制,因此构成了更高的产业壁垒(Yip,1982)。过去的研究只停留在企业和市场环境特征对跨国并购的影响,而产业组织理论扩展到产业层面,提出产业壁垒也可以对跨国并购产生影响。
...............................

第三章 我国医疗保健行业跨国并购的现状.........................................19
第一节 我国企业跨国并购的现状分析...............................19
一、政策现状............................................19
二、发展历程.................................20
第四章 跨国并购对我国创新绩效影响的实证分析............................ 27
第一节 理论分析与假设提出..................................27
一、并购交易规模与创新绩效...........................27
二、并购股权数与创新绩效.....................................27
第五章 结论与展望................................... 40
第一节 研究结论......................................40
第二节 提高我国企业创新绩效的建议.........................40

第四章 跨国并购对我国创新绩效影响的实证分析

第一节 理论分析与假设提出
一、并购交易规模与创新绩效
跨国并购交易规模是并购方企业对目标企业进行跨国并购的支出,是考察跨国并购交易特征的重要维度。并购交易规模对企业资源和管理层风险意识产生重大影响,从而对企业创新活动和创新绩效产生影响。
在企业资源方面,并购交易规模越大,并购事项所需要消耗的资源越多,企业资源是有限的,不得不占用原本可以投入到创新活动的资源,导致企业创新活动越难以展开;同时,我国企业跨国并购通常采用现金支付的方式,并购交易规模越大,对现金的使用相对越多,大大降低了企业资产的流动性,导致企业对创新活动的态度变得更加保守。在管理层风险意识方面,由于国别间的差异以及信息不对称,跨国并购面临着政治风险、文化差异等不确定性因素,对缺乏国际化经验的新兴市场企业而言,跨国并购交易规模越大,不确定性因素导致投资失败的可能性越大,管理层会进一步加强风险意识,对企业创新持保守的态度,继而对企业创新绩效产生影响。
据此,本文提出以下假设:
假设 1:并购交易规模对创新绩效产生消极影响。
............................

第五章 结论与展望

第一节 研究结论
本文以 2011-2016 年我国医疗保健行业上市公司的 31 起跨国并购交易为研究样本,从跨国并购本身交易特征的视角探讨了跨国并购对企业创新绩效的影响,并创新性发现了企业吸收能力对跨国并购与创新绩效关系的调节作用,进一步对相关理论成果进行了补充和完善。本文的主要结论有:
第一,并购交易规模对创新绩效有显著的消极影响,并购股权数对创新绩效有显著的积极影响。本文研究表明跨国并购交易规模与并购股权数等交易特征对企业创新绩效具有重要影响,实施跨国并购战略前企业应把这些因素对创新绩效的可能产生的影响考虑在内,并提前制定应对措施。对于以迅速提升创新能力的为首要目的企业而言,应重点考虑拥有优质创新和研发资源的目标企业。
第二,吸收能力在并购交易规模与创新绩效之间、并购股权数与创新绩效之间起重要的调节作用。由于吸收能力可以提高资源利用率,维持企业研发的信心,削弱并购交易规模对创新绩效的消极影响,并强化股权对创新绩效的积极影响。因此,企业应重视培养自身的吸收能力,才能迅速识别、获取和应用外部创新资源,充分利用跨国并购带来的创新效应,最终实现企业创新绩效的提升。
参考文献(略)

想毕业,找代写
在线咨询 在线留言咨询
QQ在线
返回顶部